2007年 11月 19日
キヤノン、金庫株消却せず M&Aに活用 キヤノンの業績が好調だ。2007年1月―9月の純利益は過去最高となり、12月期通期の営業利益を上方修正した。だが、米国の信用力の低い個人向け住宅融資(サブプライムローン)問題などで米景気の減速懸念が高まっているうえ、為替の円安修正も進んでいる。先行きの見通しや資本政策などについて大沢正宏常務経理本部長に聞いた。 【CFOならこう読む】 自社株買いに関する質疑応答部分のみ抜粋します。 ― 今期から自社株買いを始め、4500億円買い付けた。 「資本効率を高めながら、機動的な資本戦略に備えるのが狙いだ。今夏に多額の自社株買いを実施したのは、サブプライム問題が起きたというのもあるが、自社の株価が割安とのメッセージを市場に発するという効果も考えた。今後も自社株買いは市場の状況をみながら、機動的に実施していく」 ― 買い入れた自社株を消却していない。 「自己株式は将来のM&Aに活用し、消却はしない。アナリストからはなぜ消却しないのかと言われるが、企業経営はバランス。M&Aをしたいと思ったときに即応できなければいけない。当社はグローバルに展開しており、いつ何が起こるか分からない。コカ・コーラなど、米国企業も大量の金庫株を保有している」 CFOニュースで何度かお話ししたように、自己株取得は理論的には株価に中立です(ブリーリー、マイヤーズ「コーポレートファイナンス第6版」日経BP社 486ページ)。 それでは多くの企業が自社株買いを行うのでしょうか?この点についてロス「コーポレートファイナンスの原理第6版」は次のよう説明しています。 多くの企業は、買戻しが最良の投資であると考えるので、株式を買い戻す。これは、株価が一時的に割安になっていると経営陣が考えるときに頻繁に起こる。ここでは、①非金融資産の投資機会が少なく、そして②自社の株式が時間とともに上昇すると考えられている可能性が高い。キヤノンの場合、自社株買いにより一時株価が上昇したもののその効果は持続せず11月13日には年初来最安値を更新しました。経営陣の“株価が割安である“との確信を、市場は額面通り受け止めていないということでしょう。 アナリストは金庫株を消却するかしないかを問題にすることがありますが、消却してもしなくても経済的効果は全く同じです。この点を問題にすることは全くナンセンスであると言えます。 大沢氏が言っているように、例えばコカコーラ社は2007年7月28日現在発行済株式3,519株であるのに対し、このうち1,211株を金庫株として保有しています。 【リンク】 THE COCA-COLA COMPANY AND SUBSIDIARIES
by yasukiyoshi
| 2007-11-19 12:47
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日々のニュースをCFOはどう読むべきか。CFOに役立つニュースをピックアップし、アカデミック&実務の視点から、そのニュースの本質をわかりやすく「解きほぐし」ます。 by yasukiyoshi ■このブログについて ●「CFOニュース」を始めた理由 ●このブログへのコメントについて ■マーケット情報 2月19日の東京市場 ●日経平均株価 7557.65円(前日比+23.21円) ●株価収益率(PER) 日経225種 前期基準8.70倍(予想68.87倍) ●円/ドル 93.56円~93.58円(前日比-0.98円) ●円/ユーロ 117.81円~117.85円(前日比-1.06円) ●長期金利(10年国債利回り) 1.260%(前日比+0.005%) 2月20日の米国市場 ●NYダウ平均 7,465.95ドル(前日比-89.68ドル) ●ナスダック指数 1,442.82ドル(前日比-25.15ドル) にほんブログ村ランキングに参加しています。 新規公開株情報サイト IPO 2.0 カテゴリ
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